【作者】 殷明明； 陈平； 王伟；

【Author】 YIN Mingming;CHEN Ping;WANG Wei;

【机构】 中山大学岭南学院；

【摘要】 现有人民币有效汇率指数编制并未考虑市场竞争及投资效应的现状,本文将第三方市场竞争、FDI与中国OFDI区域分布结构引入到人民币有效汇率指数的测算中,使用1999-2016年间的贸易和投资数据重新估计了货币篮子的组成;其次,本文使用Granger因果检验、样本外Granger因果检验以及基于VAR广义预测误差方差分解的溢出效应模型,利用1999年1月-2017年4月的日度汇率数据,对篮子货币的权重进行了实证估计;第三,运用Johansen协整和误差修正模型,从人民币有效汇率指数对贸易和投资方程解释能力的角度验证了其有效性。研究发现,引入第三方市场竞争与投资后的人民币货币篮子应由29种货币构成,各货币权重在人民币汇率形成机制改革前后有显著变化,本文所编制的人民币有效汇率指数对贸易和投资方程的解释力更强、因此更为有效。更多还原

【Abstract】 This paper takes the influences of third-market competition and investment into the calculation of RMB effective exchange rate index. 29 Basket currencies are chosen by establishing the direct export and import competition index, third-market competition stress index as well as FDI and OFDI structure index with data from 1999 to 2016, and weights are assigned according to the spillover index estimation of basket currencies using daily exchange rate data from January 1999 to April 2017. To verify the effectiveness of the index calculated, this paper utilizes the Johansen cointegration and ECM method to estimate the export and FDI determination equations and compare the explanation power of different RMB effective exchange rate indexes. Result indicates that the RMB effective exchange rate we established is more efficient than the BIS and IMF ones.更多还原