【作者】 张帅； 徐长生；

【机构】 华中科技大学；

【摘要】 本文根据1996-2009年宏观经济季度数据,运用基于VAR的广义脉冲反应函数方法构建了包含利率、汇率和货币供给量的我国广义货币状况指数,并考察其是否可以作为我国货币政策的信息指示器。研究表明:(1)货币状况指数对评价我国货币政策执行效果、分析货币政策松紧具有重要参考价值,可以作为我国货币政策的指示器,以增强货币政策执行的准确性,同时我国货币政策的执行,在货币供给量渠道之外,还应重视利率和汇率传导渠道的作用;(2)货币状况指数对2个季度后经济增长率的变化和4个季度后通货膨胀率的变化具有很强的预测能力,能够提供我国经济增长和通货膨胀未来变化的动态信息,可以作为我国货币政策目标的先行信息指标,以提高货币政策操作的前瞻性,目前我国经济增长率和通货膨胀率双双下降的趋势在未来1-5个季度可能会发生逆转。更多还原

【Abstract】 In this paper a Monetary Conditions Indices (MCIs) is designed and calculated, whose weights are deriving based on the generalized impulse-response functions from a VAR over the period 1996Q1—2009Q1.The results show that MCIs not only can be used to analysis monetary policy "tighter" or "looser" than previous or benchmark period, but also appears to correlated with economic growth and inflation fairly closely and often catches their turning points in advance. So MCIs should be served both as a coincident indicator for monetary policy stance and a leading indicator for economic growth and inflation.更多还原