【作者】 吴锐；

【导师】 郭明；

【作者基本信息】 上海交通大学 ， 工商管理， 2013， 硕士

【摘要】 本文首先在公司金融的框架下描述了财务困境公司股东与债权人分享公司价值的基本情况。包括公司价值的几个构成部分，一般不良债权估值的方法，中国上市公司特有的壳价值以及壳价值的理论和实务估算方法。接下来利用鲁宾斯泰英的轮流出价模型对债权清偿中债务人和股东的博弈进行分析，指出了影响均衡的主要因素及其现实对应意义。在实际案例部分，本文描述了五个具有代表性的上市公司债务重组（借壳上市）的案例，分别代表了净壳/保壳上市、直接清偿/债务承继，分别代表了不同的重组（借壳）模式。在文章的最后，通过模型和实例的分析，总结了影响上市公司不良债权交易和估值的主要因素，以及本分析可以在其他有壳价值主体的违约债务/债券的清偿上的应用。更多还原

【Abstract】 This paper firstly describe how the corporate value is shared by thelenders and shareholders. In Chinese listed corporates, Shell Value (identityof being listed) is an important component of Corporate value, we discussedhow it is determined in a multifactor regression and in practice. Next weanalysis the game equilibrium in debt settlement with Rubinstein AlternativeOffering Model, we point out what’s the main factors that effects theequilibrium are negotiation power and discount factors. In case part, thepaper discussed5cases of debt restructuring, represent different model types.In last, we summarized main factors matters the distressed debtvaluation/trade, and how could above analysis be used in a larger context.更多还原