我国上市公司资本结构与绩效实证分析

【摘要】 关于资本结构与公司绩效关系的文献回顾资本结构理论从M M开始至今已经取得了很大的成果,M odigliani和M iller(1958)认为,企业价值与企业资本结构不相关,后来在M M的修正模型中认为企业负债越多,价值越大,认为企业应该100%负债。M asulis(1983)对资本结构与企业绩效的关系进行了实证检验,结果表明:企业绩效与其负债水平呈正相关关系;能够对企业绩效产生影响的负债水平介于0.23与0.45之间。Jensen和M eckling(1976)认为,当企业股权为100%时,也就是负债为零的时候,企业经理对资产的自由支配权最小,经理的积极性最低,所以权益资本代理费用最高,而当更多还原