【英文题名】
An Examination of the Herd Behavior in Chinese Stock Market
【作者】
于鑫 ;
【导师】
韩其恒 ;
【学位授予单位】
上海财经大学 ;
【学科专业名称】
证券投资
【学位年度】
2005
【论文级别】
硕士
【网络出版投稿人】
于鑫
【网络出版投稿时间】
2006-11-22
【关键词】
羊群行为 ;
横截面收益标准差 ;
横截面绝对偏度 ;
超常收益率相对横截面偏度 ;
【英文关键词】
herd behavior ;
cross-sectional standard deviation of returns ;
cross-sectional absolute deviation of returns ;
Relative Cross-sectional Dispersion of Idiosyncratic Return ;
【中文摘要】
金融市场上的羊群行为是指当市场出现大的波动时,市场参与者放弃自己原来对股票价格的预期,仅仅根据市场上的“权威信息”进行投资,涨时助涨,跌时助跌,表现为在投资理念上的统一性和行为上的一致性。在这种情况下,投资者产生的羊群行为可能会造成交易价格的不合理。羊群行为是一种非理性的行为,对于投资者的效用和整个市场的稳定都有着消极的作用。在国外学者的研究中,对于不同市场如债券市场、股票市场均发现了不同程度的羊群行为。而我国的学者大多对于03年之前的股票市场进行实证研究,也发现了明显的羊群行为,且程度强于美国股票市场。
但在我国学者的理论研究方面,对于羊群行为成因的理论分析较为简单,仅对于假设条件有一个大概的介绍,对于具体生成过程说明甚少,无法使人有一个透彻的了解。另外,在实证研究方面,学者们更多地针对我国基金中的羊群行为进行检验,也有针对股评家的羊群行为进行检验,而对于整体股票市场的羊群行为研究主要在03年之前的时间,采用指标为CSSD或CSAD。由于采用的检验时间段一般较短,对于CSSD指标的样本要求往往达不到,并且对于相对较新的CSAD指标来说,也没有对于一个较长时间的股市羊群行为进行观察。因...
【英文摘要】
In this paper, we will investigate a type of herding in whichinvestors suppress their own beliefs and base their investmentdecisions solely on the collective actions of the market, even whenthey disagree with its predictions. Under this premise, investors areexposed to the unpredictable whims of herds and may be forced totransact at inefficient prices. Herd behavior is one of the irrationalactions in financial market. It has negative effects on the utilities ofinvestors and the stability of the whole market...
【更新日期】
2007-02-02
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