证券市场中货币政策传导的利率渠道——协整与误差修正检验

【摘要】 货币政策传导机制是货币政策的核心内容,涉及宏观经济政策和微观经济运行,决定着货币政策的效应;而这一机制又是市场经济国家在金融运行和金融调控中所面临的非常复杂的问题。在货币政策传导的诸多机制当中,利率传导机制最为基础和重要,其它机制最终都要依赖利率机制发挥作用。各学派的学者都十分重视利率在货币政策传导中的作用,而各国的中央银行——尤其是发达市场经济国家的中央银行——也都将利率作为主要的宏观调控工具。自1998年以来,随着国有商业银行贷款限额控制的取消,公开市场操作的扩大,全国统一的同业拆借市场的建立,以及利率市场化改革的深入,我国中央银行在实施货币政策时越来越重视市场化手段和金融市场的价格机制的更多还原