利率变动对股价指数影响的实证分析

【摘要】 一、利率影响证券市场的主要机制（１）根据经济学的理论，证券（股票与债券）的价格等于其所有预期收益的现值，也就是预期收益除以贴现率。利率变化导致贴现率同方向变化。在预期收益不变的情况下，利率就会反方向影响证券的现值。利率降低就会使贴现率降低，从而使证券的价格升高。 （二）降息减少了企业的负担，改善了企业的财务状况，使企业利润上升，未来预期收益增加，而预期收益增加也会使股票价格升高。 （三）直接融资市场与间接融资市场是具有相互替代性的，资金总是在两者之间不断流动以获得最大收益。利率变化会直接改变不同融资市场的收益，引起资金流动，改变两个市场的供求关系。如果利率上升，人们会倾向于货币储蓄；而如果利率更多还原