论国企实行期权制的不适应性

【摘要】 <正> 在现代企业制度下,由于股东分散且日益远离企业,企业的终极产权虽为股东所拥有,但实际控制权则落在经营者手里。经营者人力资本在企业创新和要素组合中起着至关重要的作用,经营者人力资本存量的转化,即其知识、经验、智慧、能力的发挥决定着企业的生存和发展。然而,人力资本存量的转化是受经营者自身支配的,外部试图对其施以管理、监督是困难且低效的。可以说股东的大喜大悲全在于经营者的一念之间,悬乎微妙如此,股东就必须想方设法使己之所念与彼之所念达成默契或同一。我们知道股东的目标函数与经营者的目标函数是不同的,股东追求的是财富最大化亦即股价的不断攀升,而经营者做为“经济人”是极端利益主义者,追求的是个人效用最大化。由此可见,要使经营者视股更多还原