货币政策、市场地位对商业信用融资替代效应的影响

【作者】 蒋亚朋； 白杨；

【机构】 沈阳工业大学管理学院；

【摘要】 公司的负债来源一是生产经营活动中由于议价能力而产生的商业信用,包括应付账款、其他应付款及预收账款等。二是银行贷款主要指银行获得的短期贷款。商业债务相比于银行贷款来说是无息贷款。因此企业商业信用和银行贷款的比例对企业的生产经营有着重要影响。然而,研究公司商业信用与银行贷款的使用情况,不能只从微观的角度来衡量,每家公司都处于大的宏观经济环境中,经营决策必然受到经济环境的影响。市场是企业运营的场所,市场的竞争程度、公司在竞争中所处的地位对商业信用和银行贷款两种负债的获取都会造成影响。本文利用2006-2015年中国制造业上市公司的财务数据,通过对不同市场地位的企业,公司行为的回归分析,研究宏观的货币政策对微观企业商业信用和银行贷款行为产生的影响。得到以下结论:企业净商业信用与银行贷款之间存在此消彼长的反向变动关系;这种反向变动关系受到企业所在宏观货币政策和自身的市场地位所影响;在货币政策紧缩期,净商业信用与银行贷款之间的反向变动关系更强。在高市场地位的企业中,净商业信用与银行贷款的替代效应更强。更多还原