利率市场化、汇率自由化和资本账户开放的顺序

【作者】 陈中飞； 王曦； 王伟；

【机构】 暨南大学经济学院、中国经济发展与创新战略研究中心； 中山大学岭南学院、中国转型与开放经济研究所； 中山大学中国转型与开放经济研究所；

【摘要】 基于Abiad、Anderson等学者构建的"金融改革"和汇率制度数据库,本文将格兰杰因果思想应用于离散型数据,运用有序probit和logit模型分析全球66个国家(地区)1970-2005年利率市场化、汇率自由化和资本账户开放三项改革相互促进的一般规律。我们还基于Reinhart和Rogoff的危机数据库,进一步考证三项改革对于货币危机爆发的影响。研究发现,汇率自由化与利率市场化互为因果相互促进,二者促进了资本账户开放进程;汇率自由化不仅有利于利率市场化、资本账户开放改革的实现,而且更有助于抑制货币危机的爆发。因而三项改革的顺序应该是汇率先行、利率跟随、资本账户最后。更多还原