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基于IKMV模型的上市公司信用违约风险管理
Credit Default Risk Management of Listed Companies Based on IKMV Model
【Author】 LIU Zhi-wei1,LIU Xu2,ZHENG Guo-ji1(1.School of Economics and Management,Univ.of Sci.and Tech.Beijing,Beijing 100083,China;2.Chinese Finance Research Institute,Southwestern Univ.of Finance and Economics,Chengdu 610074,China)
【机构】 北京科技大学经济管理学院； 西南财经大学中国金融研究中心；
【摘要】 为了探寻适合中国市场的信用风险度量的KMV模型,本文分析了影响KMV模型有效性的因素,认为其违约距离公式存在两个比较大的缺陷,而这两点正是致使KMV模型失效的原因。本文克服了KMV违约距离公式的缺陷,建立了IKMV违约距离公式,并对40家上市公司的信用风险进行度量。IKMV违约距离公式大大提升了信用风险度量的有效性,也很好地预测了上市公司信用风险恶化和好转两种变化趋势。IKMV模型可以大大提高信用风险的度量能力,同时对于有很高违约风险的非ST公司和违约风险降低了的ST公司都有很好的预测和识别能力。
【Abstract】 In order to find the appropriate KMV model for the measurement of credit risk of China’s domestic mar-ket,this paper analyzes the factors that influence the effectiveness of KMV model and we find there are two defects in KMV default distance formula.These two points explain why KMV model loses effectiveness.This paper builds up an IKMV(Improved KMV) default distance model that overcomes the KMV’s defects.Then we measure the credit risk of 40 listed companies in China.The results show that the IKMV default distance model is more effective than the KMV model.The IKMV model could largely improve the measurement of credit risk.At the same time it predicts well about the non-ST listed companies with high default risk and the ST ones with default risk decreased.
- 【会议录名称】 第十三届中国管理科学学术年会论文集
- 【会议名称】统筹优选与经济转型——第十三届中国管理科学学术年会
- 【会议时间】2011-10-28
- 【会议地点】中国浙江杭州
- 【分类号】F276.6;F224
- 【主办单位】中国优选法统筹法与经济数学研究会、中国科学院科技政策与管理科学研究所、《中国管理科学》编辑部