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交易所并购新浪潮中主并公司绩效研究——以ICE收购NYSE Euronext为例
【机构】 浙江大学经济学院金融系；
【摘要】 资本市场的发展与完善推动全球并购浪潮的兴起,主并公司通过并购能否提高自身的企业绩效引起国内外理论界和实务界的浓厚兴趣。本文在分析ICE并购NYSE Euronext背景及动因的基础上,采用事件研究法对ICE在2012年12月20日发布并购公告后其股票价格以及收益率的变动情况进行实证分析。在研究过程中,采用市场模型法估算ICE的预期收益率、超常收益率AR和累积超常收益率CAR,以此度量并购是否能给公司带来超常回报。实证结果显示事件窗口内ICE的累计超额收益率随着期限的增加由负转正,说明资本市场对ICE的并购公告短期内具有负面反应,但市场看好其并购后的长远发展,企业绩效得到较大幅度的提高。ICE的市场占比由2010年的全球第14位不断上升至2013年的全球第2位,进一步验证了并购有利于交易所扩大规模、拓展业务,这对于我国国内的交易所实现合并具有较强的政策建议。
【基金】 教育部重点研究基地重大项目(项目编号:14JJD790010);国家自然科学基金(项目编号:71472167);教育部人文社科青年项目(项目编号:10YJC790387);浙江省自然科学基金(项目编号:Y7100307);教育部人文社科重点研究基地重大项目(项目编号:05JJD790095);浙江省哲学社会科学规划(项目编号:11ZJQN044YB)的支持
- 【会议录名称】 第九届（2014）中国管理学年会——公司治理分会场论文集
- 【会议名称】第九届（2014）中国管理学年会——公司治理分会场
- 【会议时间】2014-11-14
- 【会议地点】中国广东广州
- 【分类号】F271;F831.53;F830.42
- 【主办单位】中国管理现代化研究会、复旦管理学奖励基金会