多职位独董对公司业绩的影响研究

【作者】 耿建新； 张金松；

【机构】 中国人民大学商学院；

【摘要】 本文以多职位独董为研究对象,首次采用中国资本市场的经验数据,探讨了独董职位数对公司业绩的影响。与之前采用统计技术方法不同,本文从经济现象本身出发,解决了公司业绩和独董职位数之间的内生性问题。研究结果表明,董事会中存在大量拥有三个或更多职位的独董的公司具有低的市值—账面价值比、高的资产净利率。对于这样的结论,我们从市场有效性和具体国情方面作出了解释。在采用多个替代变量进行稳健性检验后,本文的结论并没有发生变化。更多还原