【作者】 吴文锋； 吴冲锋； 芮萌；

【Author】 WENFENG Wu CHONGFENG Wu (Shanghai Jiaotong University) OLIVER M.RUI (The Chinese University of Hong Kong)

【机构】 上海交通大学安泰经济与管理学院； 香港中文大学商学院；

【摘要】 现有研究认为在我国提高信息披露质量有助于降低股权资本成本。但这些研究都是从横截面角度论证的,也没有论证这一结论的前提条件是否成立。本文则以2002—2004年度深圳上市公司为样本,从时间角度比较了上市公司信息披露考核评级变化前后的资本成本变化。结果发现,提高信息披露质量并没有降低股权资本成本。进一步的研究发现,这主要是由于我国投资者并没有把信息披露质量作为判断公司价值和交易股票的一个影响因素,由此导致提高信息披露质量无法增加流动性和降低风险。这表明提高信息披露质量降低资本成本的前提条件无法成立。更多还原

【Abstract】 This paper investigates the effect of changes in disclosure quality on the cost of equity using a sample of 1 017 firms listed in the Shenzhen Stock Exchange.To mitigate the omitted variables problem in the cross-sectional approach,we adopt a time-series approach that compares the costs of equity before and after the change in disclosure quality.The results show that the improvement in disclosure quality doesn’t reduce the cost of equity.We also find no impact of change in disclosure quality on firms’ liquidity and risks.These results imply that investors in China don’t treat disclosure quality seriously in their investment decisions.更多还原