我国证券公司治理结构研究

【作者】 戴轶；

【导师】 郝旭光；

【作者基本信息】 对外经济贸易大学 ， 金融学， 2005， 硕士

【摘要】 在过去的十多年中,我国证券公司获得了快速的发展,但同时也出现了许许多多的问题,如证券公司擅自挪用客户保证金、非法操纵市场、内幕交易等等,即便在监管部门的监管力度不断加大的情况下,这些问题依然很严重。解决这些问题的有效途径是制度建设,即建立良好的公司治理结构。本文对有关公司治理结构及证券公司治理结构的理论和文献进行了综述,明确了研究目的和研究方法。然后对我国证券公司的背景与现实情况进行了概括性的描述,表明我国证券公司发展迅速,但问题很多,进而阐明完善我国证券公司治理结构的必要性,同时旨在表明我国证券公司治理结构现状的形成有其特殊原因,应具体问题具体分析,这样才能“对症下药”。在详细地阐述了当今世界证券公司治理结构的两种具体模式——英美模式和日德模式之后,本文从证券公司的特点及产生背景等角度结合我国现实情况进行了分析,得出将我国证券公司治理结构与英美模式进行比较更有意义的结论。然后从股权结构、董事会结构以及经理层激励机制三个方面将我国与美国证券公司治理结构进行了详细的比较,通过比较发现我国证券公司治理结构方面的一些问题:“超强控制”、“内部人控制”、“董事会质量低,对董事会的监督不够”、“激励工具少,激励目标短期化”等等。而美国证券公司的某些治理方式恰好可以解决这些问题,从而得出应该借鉴美国证券公司的治理模式对我国证券公司治理结构进行改革的结论。本文立足于我国实际情况,详细地分析了我国证券公司股权结构、董事会结构、经理层激励机制与公司业绩的关系。经过分析,提出了一系列结论:我国证券公司的第一大股东持股比与公司业绩负相关;公司董事会中内部董事比例与公司业绩负相关;公司董事会中独立董事比例与公司业绩正相关;证券公司总经理的报酬水平与公司业绩正相关。本文提出了完善我国证券公司治理结构的三个主要政策建议:(1)分散股权结构,提高股权流动性;(2)提高外部董事的比重,明晰内部董事的职权,加强监事会的独立性;(3)实施股票期权和“准股票期权”计划。另外本文在前人研究的基础上还提出了自己的两个创新性见解:1.详细阐述了将我国证券公司治理结构与美国进行比较的原因目前有关我国证券公司治理结构的论文只是理所当然地将我国证券公司与美国证券公司的治理结构进行比较,却没有阐明选择美国进行比较的原因。而本文从证券公司的特点及产生背景等角度结合我国现实情况进行分析,详细地阐述了将我国证券公司治理结构与英美模式进行比较的原因,之后再进行详细的比较分析,这样使得比较的结果更具有说服力。2.对我国证券公司治理结构与公司业绩的关系进行了详细的分析目前有关我国证券公司治理结构的研究大多局限于比较分析,即对比中外证券公司治理结构的特点,指出我国证券公司治理结构的缺陷及改革方向,而没有分析我国证券公司治理结构与公司业绩之间的关系。本文在进一步完善比较分析的基础上,立足于我国实际情况,详细地分析了我国证券公司治理结构与公司业绩的关系,两种分析的结合使有关我国证券公司治理结构的研究更加全面。更多还原

【Abstract】 China’s security companies got an unconventional development in the last ten years. The scale level and businesses level have been improved obviously. But high-speed development also brings us many problems. The best method to solve these problems is to set up a system that is a well corporate governance structure. This paper chooses to search this topic also because the security company is a special company. So it is more valuable to search the corporate governance structure of security companies.In the first part, this paper summarizes the theories and documentary films in three aspects: the ownership structure, the structure of board and stimulating mechanism and settles the research purpose and the main research direction. In the second part, the author clarifies the background of our security companies’ founding, the developing course, the reality and some corporate governance structure problems. These problems show that it is very necessary to reform our corporate governance structure. In the third part, this paper contrasts our security companies’ corporate governance structure with those of the United States in three aspects for finding some problems in China, while the United States pattern can resolve these problems well. So the author makes a conclusion: we should learn from the United States pattern that can improve our security companies’ achievements. This paper also analyses the relationships between the ownership structure, the board structure and the stimulating mechanism with security companies’ outstanding achievements in China, and gets some conclusions. At last, this paper puts forward some suggestions: dispersing the shares, improving those liquidities; increasing the proportion of independent directors; increasing the method of stimulating mechanism.There are two innovations in this paper: clarifying the reason why we should contrast our security companies’ corporate governance structure with the United States pattern; analyzing the relationships between the ownership structure, the board structure and the stimulating mechanism with security companies’ achievements in China.更多还原