通胀目标制与货币政策中介目标的选择

【作者】 黄靖；

【导师】 吴信如；

【作者基本信息】 华东师范大学 ， 金融学， 2004， 硕士

【摘要】 在市场经济条件下，中介目标是中央银行货币政策对宏观经济运行产生预期影响的联结点和传送点，其选择和调整是制定货币政策的关键性步骤之一。 20世纪70年代以前，受凯恩斯主义的影响，西方国家主要以利率为货币政策中介目标；70年代以后，由于滞胀的困扰，以及货币主义学派的兴起，西方国家将中介目标转向货币供应量(M1或M2)。 20世纪80年代以后，由于金融创新和金融衍生工具的广泛运用，使得货币基数变得难以控制，货币乘数和货币流通速度愈加不稳定，这样一来，货币供应量与货币政策最终目标的相关性大为削弱，所以亟需另找一个合适的中介目标。进入90年代，新西兰，英国等一些西方国家先后采用了通货膨胀目标制。通胀目标制的基本核心就是设定一个未来的通胀目标，然后调节货币政策工具使未来的实际通胀率等于通胀目标。 本文先回顾通胀目标制理论，对通胀目标制的基本模型、监控模型以及引入产出缺口后的模型加以详细的分析。这些模型的关键是调整通胀预期值使之等于通胀目标，而调节的工具是名义利率。 在第三章中，先分析通胀目标制是否符合货币政策中介目标的选择标准，然后把通胀目标制和货币供给量目标、利率目标、汇率目标进行比较，分析各种货币政策中介目标的异同及实施条件。在第三节，对实施通胀目标制的国家—比如英国，新西兰进行了背景分析。 最后一章是通胀目标制与我国货币政策中介目标选择。长期以来，我国实行的中介目标是信贷控制目标和货币供给量目标，但是由于我国货币供给的内生性，货币供应量目标越来越失效，所以我国应该改变中介目标，笔者最后分析了利率目标和通胀目标的可行性，得出的结论是通胀目标是我国货币框架努力的方向。在我国实行通胀目标制，要选择合适的通胀目标区间，要确定合适的物价指数，要进行合适的货币政策操作。更多还原

【Abstract】 Intermediate aims are the meeting and transmission point of central bank monetary policy, which generate influencing about magnificent economy under market economy. Choose and revise intermediate aims are one of pivotal steps in monetary police.Before the 1960’s, because of the influence of Keyensianism , most of developed countries choosed the interest rate as intermediate aims. In 1970’s, because of stagnation and the influence of Fledman school, these country turned their intermediate aims from interest rate to money supply.After the 1980’s, because of finance innovation and the use of financial derivative product, money base was out of control and money multiplier and money velocity changed unstable. So the correlation between money supply and ultimate aims of money policy decreased. It is necessary to find another appropriate intermediate aim. In 1990’s, a number of countries had instituted inflation targeting, such as New Zealand and United Kingdom.This paper at first analyzes the model of inflation targeting, including simple model and complex model. Then the writer compares the inflation targeting and other intermediate aims. In the last of the paper, the writer analyzes the feasibility of implementing inflation targeting in our country.更多还原