上市公司收购制度研究

【作者】 黄艳；

【导师】 汪汉卿；

【作者基本信息】 安徽大学 ， 法学， 2003， 硕士

【摘要】 上市公司收购是证券市场的一个永恒的话题，是证券市场发展中的必然现象，是资产重组的重要形式，也是各国证券法律制度的重要组成部分。上市公司收购关系到收购人、目标公司、目标公司董事、目标公司大小股东乃至整个社会利益的平衡。由于市场环境不同，立法与监管机制的差异，价值观与方法论的区别，决定了上市公司收购立法的模式不同。纵观各国立法，无论是以《威廉姆斯法》为代表的美国立法模式，还是以《城市守则》为代表的英国立法模式，立法均须解决以下问题：第一，对上市公司收购行为，确立合理、公正的价值观，正确评判利与弊。立法必须在趋利除弊中寻求平衡点。第二，要在正确的价值观和主体利益的平衡中，对上市公司收购制度进行精细设计，保持相当的灵活性与开放性。其中，信息公开原则应当在每一具体制度中得以贯彻始终。第三，证券法与公司法应当对上市公司收购均衡规制，特别是公司法有关公司董事诚信义务及小股东利益的保护的规定具有重要意义。我国证券市场发展起步较晚，除借鉴发达国家相对成熟证券市场经验外，还须结合我国实际情况，确定具体的收购原则与规范。我国《证券法》、《公司法》等法律和中国证监会颁布的《上市公司收购管理办法》、《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知》和《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》等操作性较强的规范性文件一起，已经初步共同构成了以充分信息披露为基础的保障投资者权益、促进上市公司收购的公司收购法律制度框架，是我国证券市场规范发展的重大举措。但上市公司收购以及收购之后可能发生的合并等，都容易导致垄断的出现。成熟的市场经济机制应该鼓励竞争、反对垄断。我国还应该采取多部门综合立法的模式，并以证券法、公司法、反不正当竞争与垄断法、禁止欺诈法等为重点，由此才能真正构建起一个完整的上市公司收购兼并的法律框架。更多还原

【Abstract】 The taking-over of listed company is an eternal theme in the security market, it is the necessity of the development of this market, and also the important part of the security legal system in all countries. The model of listed company’s legislation is different owing to the difference of the market environment and the legislation and regulation. Viewing all country’s legislation, no matter 《Willimos Act》 or 《The City Rule》 ,they must solve the following questions: Firstly, the legislation must find a balance between the advantages and disadvantages according to the justice rule. Secondly, the design of the security legislation system should be delicated, and keep a flexibility and openness. Thirdly, the securities law and the corporation law should regulate the taking-over evenly. The development of Chinese security market is in the elemental stage, besides absorbing the experience of developed countries, we must establish the rule and regulation of the taking-over according to our actual things. Our securities law , corporation law and other laws and regulations publiced by the CSRC constitute the legal system framework of the listed company’s taking-over, which protects the investor’s benefits and urges the listed company’s taking-over. But the taking-over of listed company and the following merger may result in the monopolization. The developed market system should urges the competition and prohabits the monoplization. Our country should adopt the synthetic legislation model and emphasize on the securities law, the corporation law and the monoplization law, to constitute up a completed legal framework of the listed company’s merger and acquisition.更多还原