【作者】 姜永杰；

【导师】 杨庆英；

【作者基本信息】 首都经济贸易大学 ， 会计学， 2003， 硕士

【摘要】 审计意见是注册会计师完成审计工作的最终成果，我国的独立审计准则将审计意见分为无保留意见、保留意见、否定意见和拒绝表示意见四种。本研究针对“注册会计师签发审计意见”这一事件对资本市场的影响作实证研究，重点探讨了资本市场对非标准无保留意见的反应，分析投资者得知上市公司被签发非标准无保留意见时对该公司股价的反应。 到目前为止，有关审计意见是否具有信息含量的相关研究，不论国外或国内文献都未取得一致的结论。国外相关研究虽然不少，但由于我国的市场环境和市场反应与国外存在很大差异，因此无法类推到国内。本文以年报公布日为事件日，以Mikkelson和Partch的事件分析法为本文的研究方法，研究的观察期为事件日的前后15天，共计31天，选取了2000年和2001年年报中221个非标准无保留意见作为样本，通过分析平均预测误差(APE)与平均区间预测误差(AIPE)，并检验(-15~0)、(-10~0)、(-5~0)、(-2~0)、(-1~1)、(0~0)、(0~1)、(0~2)、(0~5)、(0~10)、(0~15)十一个窗口的平均区间预测误差是否达到显著性水平，以检验下列四个项目： 1、非标准无保留意见(不分类型)本身是否具有负信息含量。 2、投资者对不同类型的非标准无保留意见是否有不同的反应。 3、市场对首次出现非标准无保留意见的公司的反应。 4、连续类型的非标准无保留意见是否具有负信息含量。 本文实证结果如下： 1、非标准无保留意见(不分类型)：整体而言，非标准无保留意见在年报公布日的前后，并不会对股价产生负面的影响，而在事件日之后稍微会对股价有不利的影响。 2、市场对于不同类型的非标准无保留意见有不同的反应： (1)违反企业会计准则、审计范围受限、无法继续经营和多重保留的非标准无保留意见在事件日与观察期间中并无显著的负信息含量； (2)强调其他重大事项的非标准无保留意见具有正的信息含量，在本研究中，此类的样本多为该公司具有未确定事项。 3、前两年为标准无保留意见而在第三年首次出现非标准无保留意见的公司具有负的信息含量。 4、连续类型的非标准无保留意见在观察期内无负的信息含量存在。更多还原

【Abstract】 Previous research regarding whether the announcements of qualified audit opinions impact stock returns is inconclusive. With event study methodology, this paper examines the effect of qualified audit opinions on stock returns in China. The event dates are defined as the dates when financial statements are declared to the public. There are totally 221 qualified audit opinions collected as samples in 2000 and 2001. To further investigate the relationship between the announcements of any specific type of qualified audit opinions and stock returns, qualified audit opinions are classified into 5 groups. The major findings are:1. No significant negative stock returns are observed at the event date on an overall basis.2. When qualified audit opinions are classified into various groups, investors show different responses associated with various groups of qualified audit opinions. When qualified audit opinions are specified regarding non-consistent with accounting standards, going concern, limitation in audit scope, and multiple qualified audit opinions, no significant negative stock returns are observed on the event date. On the other hand, emphases on other events cause significant positive returns on the event date.3. When the observed company has qualified audit opinions at its first time, the stock returns are significantly negative.4. When the observed company has qualified audit opinions on a continuous basis, the impact on stock returns is insignificant.更多还原