风险投资者对零售企业财务宽裕的影响效应研究

【摘要】 资本市场存在一种“实际无借款”的财务现象，被称为财务宽裕。当前研究尚未充分解答财务宽裕的成因与后果。本文使用2007-2021沪深A股上市零售企业的数据，通过理论分析和实证检验得到如下结论：第一，风险投资涉入零售企业运营与企业财务宽裕度显著正相关；第二，零售企业当前较差财务状况对两者的关系有显著的正向调节作用，具体体现为融资约束越大、越处于财务困境状态，风险投资发挥的财务宽裕促进作用越强。经济后果研究表明，风险投资机构发挥了显著的治理作用，能使零售企业保持更高程度的财务宽裕水平以降低未来可能发生的经营风险。本文补充了财务宽裕的成因与后果的研究，证实了风险投资者在零售企业中的监督治理作用。更多还原