浅析中国经济的“不可能三角”及政策搭配

【摘要】 <正>去杠杆必先稳杠杆,为金融体系补充资本、降低盈利预期,提高风险容忍度,货币政策松紧有度和逆周期监管是必须的标配,而底线则是以国家信用坚守不发生系统性风险。在国际经济学当中,有一个著名的"不可能三角"理论,即政府不太可能同时兼顾货币政策独立性、资本管制和固定汇率制这三个目标,只能三者取其二,这通常被称为蒙代尔三角或者克鲁格曼三角。或者说,从政策可置信和可持续的角度观察,只能选择角端解,难以选择中间解。近来更有研究认为,考虑到国际金融周期,传统的"不可能三角"理论将被"二元悖论"所取代,即无论选择怎样的汇率更多还原