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基于延迟期权的船舶投资时机  
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【英文篇名】 Ship Investment Time Based on Real Option Valuation
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【作者】 余思勤; 陈金海; 黄顺泉;
【英文作者】 YU Siqin; CHEN Jinhai; HUANG Shunquan; School of Economics & Management; Shanghai Maritime University;
【作者单位】 上海海事大学经济管理学院;
【文献出处】 中国航海 , Navigation of China, 编辑部邮箱 2014年 03期  
期刊荣誉:中文核心期刊要目总览  ASPT来源刊  CJFD收录刊
【中文关键词】 交通运输经济学; 船舶投资; 延迟期权; 投资时机; 几何布朗运动;
【英文关键词】 traffic transport economics; ship investment; real option; investment threshold; geometric Brownian motion;
【摘要】 为指导船舶投资决策,建立船舶经营净现金流服从几何布朗运动假设下的延迟期权模型,求解投资临界和期权价值,研究船舶投资时机。采用2001—2012年远东—西北欧航线巴拿马型集装箱船的经营数据进行实证分析发现:船舶的投资时机为航运业复苏和繁荣期,如2001—2008年和2010年前3个季度;投资临界随无风险利率的上升而提高。对比集装箱船舶实际下订单数据发现,模型求解结果具有1 a的超前。运用实物期权指导船舶投资时,购买二手船比订造新船效果更好。
【英文摘要】 A real option to defer model is established to study the ship investment opportunity with the hypothesis that the net operating cash flow follows the geometric Brownian motion. The empirical analysis is performed with the real data of ship building costs,operating costs and the revenue of Panama containerships on Far East to North-Western Europe liner shipping route from 2001 to 2012. It shows that recovery and peak stage are suitable for investment,such as 2001 to 2008 and the first three quarters of 2010....
【基金】 教育部高等学校博士学科点专项科研基金(20113121110003); 上海海事大学优秀博士学位论文培育项目(2013bxlp008)
【更新日期】 2015-02-27
【分类号】 F551;F224
【正文快照】 国际航运市场具有强周期性与波动性,船舶投资存在很大的不确定性。对于资金占用量大、回收期长、投资风险高的船舶投资,传统的现金折现法、投资回收期法、综合评价法等因难以估算未来现金流和折现率且不能反映管理弹性的价值而逐渐不适用,更不能指导投资时机。[1-2]相较于以上?

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