上市公司IPO募资投向变更行为的动因探析——基于行为主体偏好的视角

【摘要】 本文以我国股票市场1993—2009年发生过募资投向变更行为的533家上市公司为研究对象,从市场行为主体偏好的视角考察募资投向变更行为的诱发原因。作为股票市场的行为主体,上市公司的管理者在股票市场融资低成本的外在激励以及对自由现金流量控制的内在激励下,产生了强烈的股权融资偏好;而股票投资者在信息不对称以及宏观经济产业政策的导向下,形成了一定的资产选择偏好。管理者的股权融资偏好与投资者的资产选择偏好共同成为募资投向变更的市场激励,这是我国上市公司大面积变更IPO募资投向行为的重要原因。更多还原