新企业所得税法下我国公司资本结构决策的选择探析-中国学术期刊网络出版总库

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新企业所得税法下我国公司资本结构决策的选择探析

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【作者】	贺伊琦; 谷祺;
【作者单位】	东北财经大学;
【文献出处】	财经问题研究 , Research on Financial and Economic Issues, 编辑部邮箱 2009年 03期期刊荣誉：中文核心期刊要目总览 ASPT来源刊 CJFD收录刊
【中文关键词】	一般均衡模型; 债务融资; 股权融资; 资本结构; 公司治理效应;
【摘要】	本文通过建立税收影响公司资本结构决策的一般均衡模型,探讨了米勒模型的一般情况及其在我国的适用性问题。笔者认为根据2008年1月1日施行的新《中华人民共和国企业所得税法》和相关税收法规的规定,米勒的资本结构无关论并不适用于我国。在我国当前的税法条件下,公司债务融资存在税收利益,因此我国公司具有发行负债的税收动机。但是,我国公司最优资本结构不可能是百分之百债务融资,公司在进行资本结构决策时要综合考虑新所得税法环境下公司债务税盾的大小,以及债务融资对公司治理激励与约束效应的权衡。
【更新日期】	2009-04-01
【分类号】	F275
【正文快照】	1977年,美国经济学家米勒发表了《负债与税收》[1]的著名论文,考虑同时存在企业所得税和个人所得税时负债对公司价值的影响。米勒以美国1977年以前的税法为背景,将个人所得税因素引入修正的MM理论,建立了负债公司价值的米勒模型:VL=VU+[1-(1-TC)(1-TS)/(1-TB)]·B。其中,VL为负

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