资本市场价格泡沫与市场规模适度性分析

【作者】 黄小玉；

【导师】 邱东；

【作者基本信息】 东北财经大学 ， 统计学， 2005， 博士

【摘要】 在资本市场的运行过程中经常会出现资产的价格泡沫，一定程度之内的资产价格泡沫通常不会对资本市场的运行带来风险，但是当资产价格中存在严重的泡沫成分时，泡沫的破裂将会给一国的金融体系乃至整个经济体系带来巨大的风险。因此，深入分析资本市场中资产价格泡沫的形成原因、演化机制，并在此基础上对资产市值规模的适度性进行分析对于金融体系的稳定运行、国民经济的持续稳定发展都是十分必要的。 本文定位于基本理论的研究、应用框架的构建及应用方法的设计，全文共分为三个部分。 第一部分为第一章，该部分是全文的总括。首先对资本市场泡沫的理论研究进行综述，然后界定该领域的若干基本概念，最后确定了本文的研究范围、整体结构安排、研究的创新之处以及需要进一步研究的问题。 第二部分包括第二章和第三章。 第二章分别在理性预期和行为金融的框架下分析了资本市场泡沫的形成原因及演化机制，由于这两个方面的研究至今已经有了较为成熟的研究成果，因此笔者对这部分内容的分析较为简略。 第三章主要在非线性范式下对资本市场泡沫形成原因及演化机制进行探讨。首先结合突变理论、分形及混沌理论对资本市场中资产价格行为的特性进行分析，然后在演化博弈的框架内按照经济学分析问题的一般化思路建立资本市场中资产的非线性定价模型，并在此基础上对资本市场中资产的价格行为特性及其形成原因、演化机制进行全面的分析。此外，还结合资本市场探讨了分形理论、混沌理论以及突变理论之间的联系，并深入分析了资本市场自身在发展过程中呈现出的自组织特性。 第二部分总体上遵循的是实证经济学的分析思路，探讨的是资本市场价格运行状态“怎么样”以及“为什么”的问题。更多还原

【Abstract】 The price bubbles of asset are normal phenomena in the capital market, and within reasonable bounds the price bubbles of asset will not risk the running of the capital market. However, if the asset price has severe bubbles, the break of the bubbles will result in serious risk to a country’s finance system and even to the whole economy system. Therefore, to keep the stable operation of the finance system and sustaining development of the economy, the analysis of the reasons for their formation and evolutionary mechanism, and the suitability analysis of the size of market value based on them are both absolutely necessary.This thesis mainly focus on the research of the fundamental theory, the construction of the application framework and the design of the practical method. This thesis is divided into three parts.The first part refers to the first chapter. It’s the summarization of the whole thesis. First, this chapter gives an overview of the theoretical study of the capital market bubbles , then defines some basic concepts of this field, in the end presents the area of research, the arrangement of the integral structure, the innovations of the research and questions which need to study further.The second part include the second and the third chapters.The second chapter respectively analyzes the reasons for the formation and evolutionary mechanism of the bubbles of the capital market within the frameworks of the rational expectation and behavioral finance. Due to the perfect results from those two projects, the writer only analyzes this part briefly.The third chapter studies the reasons for the formation and evolutionary mechanism of the bubbles of the capital market under the nonlinear paradigms. The writer analyzes the behavior characteristic of the asset price in the capital更多还原